作為一種風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的金融工具，苯乙烯期貨為上游生產(chǎn)商、中游貿(mào)易商及下游工廠對(duì)沖庫(kù)存貶值、原料價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，成為苯乙烯產(chǎn)業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的“好幫手”。期貨日?qǐng)?bào)記者采訪了解到，產(chǎn)業(yè)企業(yè)對(duì)苯乙烯期貨從陌生到熟悉，再到“得心應(yīng)手”，尤其是在當(dāng)前行業(yè)利潤(rùn)低迷的環(huán)境下，期貨成為苯乙烯企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中必不可少的“一環(huán)”。
多方式化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)成為行業(yè)共識(shí)
據(jù)記者了解，苯乙烯上承油煤、下接橡塑，行業(yè)呈現(xiàn)上游生產(chǎn)相對(duì)集中、中游貿(mào)易商活躍、下游較為分散的特點(diǎn)。過(guò)去五年，苯乙烯行業(yè)發(fā)生了翻天覆地的變化，隨著國(guó)內(nèi)煉化一體化項(xiàng)目推進(jìn)，苯乙烯國(guó)內(nèi)產(chǎn)能不斷增加，實(shí)現(xiàn)翻倍式增長(zhǎng)，尤其是在2020—2023年，苯乙烯年均產(chǎn)能增速達(dá)到20%附近，進(jìn)口依存度逐步降低并轉(zhuǎn)向凈出口格局。雖然行業(yè)發(fā)展加快，但產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)壓縮，這也是近幾年國(guó)內(nèi)苯乙烯行業(yè)面臨的重要難題。
“2020年以來(lái)，苯乙烯行業(yè)呈現(xiàn)高投產(chǎn)、低利潤(rùn)、低開(kāi)工狀態(tài)。上游純苯在調(diào)油需求帶動(dòng)下表現(xiàn)偏強(qiáng)，下游需求增速不及產(chǎn)能增速，苯乙烯行業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)受到擠壓。”國(guó)投期貨化工首席分析師龐春艷表示。
江陰市金橋化工有限公司（以下簡(jiǎn)稱金橋化工）基礎(chǔ)化工事業(yè)部總監(jiān)游鈴嘉稱，苯乙烯期貨的上市，為實(shí)體企業(yè)提供了一個(gè)公開(kāi)透明的價(jià)格信號(hào)和風(fēng)險(xiǎn)管理工具，幫助企業(yè)更好地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，保障企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。
“在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的環(huán)境下，生產(chǎn)企業(yè)積極利用苯乙烯期貨和衍生品進(jìn)行套期保值，鎖定加工利潤(rùn)。貿(mào)易企業(yè)組合運(yùn)用期貨和期權(quán)工具增厚收益，使現(xiàn)金流持續(xù)得到改善?！便y河期貨分析師隋斐表示。
采用多種有效方式化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)健企業(yè)經(jīng)營(yíng)已成為行業(yè)共識(shí)。龐春艷告訴記者，近幾年，接觸過(guò)的部分生產(chǎn)企業(yè)會(huì)積極申請(qǐng)交割庫(kù)，大小貿(mào)易商、生產(chǎn)企業(yè)及下游企業(yè)都會(huì)習(xí)慣性關(guān)注苯乙烯期貨盤面價(jià)格變化。有大型貿(mào)易商會(huì)對(duì)出口的每一筆訂單及時(shí)地在期貨盤面鎖定，避免海外市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的出口利潤(rùn)波動(dòng)，還會(huì)代理海外客戶進(jìn)行套期保值操作。
從事化工品貿(mào)易已二十余年的廈門國(guó)貿(mào)石化有限公司（以下簡(jiǎn)稱國(guó)貿(mào)石化）在苯乙烯期貨上市后，積極參與套期保值，利用苯乙烯期貨進(jìn)行期現(xiàn)合作，為工廠鎖定加工費(fèi)，既保證了工廠加工負(fù)荷，又合理鎖定了自身利潤(rùn)空間。
“對(duì)大宗商品貿(mào)易商來(lái)說(shuō)，期貨提供了很大的便利。在市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變的情況下，企業(yè)可以通過(guò)期貨市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)對(duì)價(jià)格的保護(hù)，同時(shí)也可以放大企業(yè)的經(jīng)營(yíng)量?！眹?guó)貿(mào)石化高級(jí)業(yè)務(wù)經(jīng)理龍英表示。
同樣作為貿(mào)易企業(yè)，金橋化工從事苯乙烯貿(mào)易已十九年，致力于為上下游產(chǎn)業(yè)提供服務(wù)。2023年，苯乙烯年經(jīng)營(yíng)量超50萬(wàn)噸。據(jù)游鈴嘉介紹，近年來(lái)，公司苯乙烯的套保比例逐年增加。其中，2019年，苯乙烯套保比例約20%，2020年套保比例約40%，2021年和2022年套保比例約80%，2023年后盤面套保比例已接近100%。自接觸期貨后，企業(yè)對(duì)苯乙烯商品全局化的視野更加明顯，對(duì)苯乙烯產(chǎn)品、芳烴產(chǎn)業(yè)鏈的研究也更加深入。
作為全球規(guī)模最大的化工企業(yè)之一——中國(guó)中化控股有限責(zé)任公司石油化工板塊的重要組成部分，中化石化銷售有限公司（以下簡(jiǎn)稱中化化銷）長(zhǎng)期以來(lái)高度重視衍生品的使用，在嚴(yán)格遵守國(guó)資委相關(guān)要求的前提下，審慎合理使用衍生品管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)。
據(jù)中化化銷相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，苯乙烯期貨提供了一個(gè)公開(kāi)、透明和連續(xù)的價(jià)格參考，這在產(chǎn)能快速擴(kuò)張和市場(chǎng)供應(yīng)壓力加大的背景下尤為重要。企業(yè)可以通過(guò)期貨市場(chǎng)鎖定加工利潤(rùn)，避免因市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)而造成損失。同時(shí)，隨著苯乙烯期貨市場(chǎng)的不斷發(fā)展，企業(yè)對(duì)期貨工具的運(yùn)用越來(lái)越熟練，這不僅增強(qiáng)了企業(yè)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)能力，也提升了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的成熟度。
提升上下游抗風(fēng)險(xiǎn)能力 實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展
記者采訪了解到，苯乙烯期貨的上市給產(chǎn)業(yè)提供了很好的保值工具，成為連接產(chǎn)業(yè)鏈上下游的紐帶。憑借自身豐富的套保經(jīng)驗(yàn)，不少化工企業(yè)利用期貨工具為苯乙烯產(chǎn)業(yè)上下游提供定制化的服務(wù)，實(shí)現(xiàn)了協(xié)同發(fā)展和合作共贏，有效提升了全產(chǎn)業(yè)鏈的韌性。
據(jù)龍英介紹，國(guó)貿(mào)石化幫助了一些苯乙烯生產(chǎn)工廠在高點(diǎn)的時(shí)候套利，同時(shí)幫助了苯乙烯下游客戶在盤面價(jià)格下跌時(shí)以基差點(diǎn)價(jià)的模式鎖定意向價(jià)格，充分發(fā)揮了期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能。
對(duì)此，游鈴嘉也表示，金橋化工通過(guò)固定價(jià)現(xiàn)貨、基差前點(diǎn)價(jià)、基差后點(diǎn)價(jià)等多種模式，致力于為苯乙烯上下游不同企業(yè)提供專業(yè)化的專項(xiàng)服務(wù)。
“當(dāng)下游客戶裝置生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)生波動(dòng)的時(shí)候，金橋化工通過(guò)盤面的月差結(jié)合客戶的庫(kù)存幫助客戶進(jìn)行庫(kù)存的降本。如客戶裝置臨時(shí)停車，當(dāng)月原料無(wú)法完全使用，當(dāng)盤面呈現(xiàn)BACK結(jié)構(gòu)（即現(xiàn)貨升水于期貨、近月升水于遠(yuǎn)月的一種期限結(jié)構(gòu)）時(shí)，我司可通過(guò)盤面幫助客戶優(yōu)化庫(kù)存成本，將近端的貨置換到遠(yuǎn)月，幫助客戶實(shí)現(xiàn)降本增效?！庇吴徏稳缡钦f(shuō)。
“此外，金橋化工于2022年成為大商所產(chǎn)融基地后，積極舉辦相關(guān)行業(yè)會(huì)議，與期貨公司組建期現(xiàn)團(tuán)隊(duì)，深入上下游產(chǎn)業(yè)客戶，為客戶提供期貨及衍生品相關(guān)知識(shí)的培訓(xùn)，以企業(yè)實(shí)際案例出發(fā)，為客戶提供適合其經(jīng)營(yíng)模式的套保方案?！庇吴徏芜M(jìn)一步說(shuō)。
據(jù)中化化銷相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，企業(yè)充分發(fā)揮中國(guó)中化的資源、貿(mào)易與技術(shù)優(yōu)勢(shì)，結(jié)合優(yōu)秀保值工具，更好服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)需求。2022年中化化銷取得大商所苯乙烯交割廠庫(kù)資質(zhì)后，積極利用廠庫(kù)資源，多次通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行苯乙烯交割，不斷豐富自身經(jīng)營(yíng)模式，服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)。
“通過(guò)利用期貨市場(chǎng)的紐帶作用，中化化銷促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的溝通與合作，實(shí)現(xiàn)了資源共享、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，幫助了中小企業(yè)提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，共同應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同發(fā)展?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人表示。
“苯乙烯期貨上市五年來(lái)，整體運(yùn)行平穩(wěn)、產(chǎn)業(yè)積極參與使用，已成為推動(dòng)中國(guó)苯乙烯行業(yè)發(fā)展的重要力量?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人還表示，期待看到更多實(shí)體企業(yè)能積極利用苯乙烯期貨，有效管理價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，這將有助于提升行業(yè)整體的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和規(guī)模發(fā)展。
消息來(lái)源：化工制造網(wǎng)